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国元国际:美兰空港首次予持有评级 目标价53.9港元

  投资要点:

  政策放宽激发国内消费潜力释放,离岛免税率先受益 2012- 2019 年海南离岛免税市场 CAGR 为 29%,增速较国内免税市场高 11ppts。6 月国务院发布《海南自由贸易港建设总体方案》,将离岛免税额 度由 3 万放开至 10 万元,不限购次数,成为亚洲最宽松的离岛免税政策。 疫情催化千亿海外消费回流,在利好政策加持下,海南免税店成为重要消费 回流点率先受益。6 月海南客流量恢复速度分别领先于我国航司国内线、国际线总旅客量 14ppts、77ppts。7 月新策实施后,当月海南购物旅客 28.10 万人次,yoy+ 42.7%;免税销售额约 25 亿元,yoy+240%;客单价高达 7,897 元,yoy+134%,其中 7 月 14-27 日客单价 11,646 元,环比+164.8%。我们 预 测 2020-2022 年 海 南 离 岛 免 税 规 模 分 别 为 487/848/958 亿 元 , yoy+257.8%/74.3%/12.9%。

  二期工程年底投产,将承接未来 5 年海南游客增量,迎高速攀升的需求 机场二期工程预计于年底投产,建成后总运力有望于 2025 年达 4500 万人次, 其中国际旅客达 1000 万人次,将承接未来 5 年海南游客增量;机场免税店 面积有望增至约 2.4 万 m2,将成为全国最大的机场免税商业区。在美兰客流 量拥有 88%增长潜力及免税店的面积 71%提升的背景下,游客购物率和客单 价 有 望 迎 来 大 幅 提 高 。 预 测 2020-2022 年 美 兰 免 税 销 售 额 分 别 为 39.75/89.10/117.60 亿元,yoy+71.9%/124.2%/32.0%。

  长期受益于海南自贸港建设,对标世界一流枢纽机场随着海南试点开放第七航权的航空运输和税收优惠等一系列利好政策出台, 公司有望长期直接受益。据 IDC预测,2019-2045 年海南总体经济,在常规、 高速、突破增长模式下 CAGR 分别可达 6%、10%、12%。自由贸易港的成 长刚起步,2025 年后将迎来高速发展期,美兰未来可期。

  首次覆盖给予“持有”评级,目标价 53.9 港元 预计 2020-2022 年收入和净利润 CAGR 分别为 41.7%和 35.7%。综合 DCF 和 EV/EBITDA 估值,测算公司合理市值和 EV 分别约 257、283 亿港元,给 予目标价 53.9 港元,相比现价有 14.8%的涨幅空间,对应公司 2021、2022 年 PE 分别为 43.9X、25.7X,首次覆盖给予“持有”评级。

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责任编辑:李双双

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四川绵阳平武泥石流中4名伤者通过直升机转移送医 已无生命危险

  中新网成都8月20日电 (赵芝洪 汪学金 张浪)记者20日从西部战区总医院获悉,19日在四川绵阳泥石流灾害中受伤的施工工人目前在该医院接受妥善救治,无生命危险。

  19日,受连续强降雨影响,四川省绵阳市平武县白马乡发生泥石流灾害,造成一施工单位2人重伤、2人轻伤。通往平武县城的道路因山洪和泥石流被阻断,伤员无法外送,情况十分危急。

伤者接受妥善治疗。西部战区总医院供图

  为尽快转运伤者,使其得到精准高效的治疗,在空管、应急及当地政府等多部门的高效保障下,一架救援型直升机于19日中午时分由洛带机场紧急起飞,机组于下午3时许顺利到达平武县古城中学起降点对伤患实施转运。

  接地方请求后,西部战区总医院立刻启动应急预案,开始救援准备工作,迅速清理出直升机起降场地,两辆救护车、两组医护人员携带相关医疗设备也在起降点严阵以待。

  下午五点一刻,随着医院上空救援直升机轰鸣的桨声由远及近,搭乘两名重伤员的救援直升机稳稳降落。早已守候在此的医护人员顶着螺旋桨带来的巨大气浪,猫着腰迅速冲向救援直升机,通过救护车将伤员转送至医院急诊医学科。据了解,伤员在转送之前,已经在当地卫生院接受了止血、包扎、固定等简易治疗处理。

  接到伤员后,医护人员立即上前查看伤者情况,经过详细诊断和紧急处置后,两名全身多处骨折伤者已入院接受进一步观察治疗。医院将根据诊断结果,安排专家尽快为伤员进行后续诊治。

  据了解,近期四川地区受连日暴雨影响,山区泥石流、滑坡、洪涝等地质灾害频发,为切实保障广大人民群众的生命安全和身体健康,西部战区总医院要求各科室严阵以待,在岗人员24小时待命,以确保特殊时期临床抢救的顺利进行。(完)

【编辑:李玉素】

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新能源汽车准入“门槛”降低 停止生产时间调整为24个月

  新能源汽车准入“门槛”降低 停止生产时间调整为24个月

  长江商报消息 ●长江商报记者 黄聪

  8月19日,工信部发布了修订后的《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》(简称《规定》),新政策将于2020年9月1日起正式实施。

  长江商报记者发现,与2017年发布实施的新能源准入条件相比,《规定》中最大的变化是删除申请新能源汽车生产企业准入有关“设计开发能力”的要求;将新能源汽车生产企业停止生产的时间由12个月调整为24个月。

  长期从事汽车研究的业内人士肖越向长江商报记者介绍,新《规定》降低了准入门槛,在一定程度上为新能源车企减压,还提高了新能源车企的生产效率。

  降低新势力造车企业准入门槛

  数据显示,7月,我国新能源汽车产销量分别为10万辆和9.8万辆,同比分别增长15.6%和19.3%。这次增长为今年首次增长,侧面反映出当下新能源汽车行业面临的压力之大。

  长期从事汽车研究的业内人士肖越向长江商报记者介绍,整体上看,新《规定》降低了准入门槛,在一定程度上为新能源车企减压,还提高了新能源车企的生产效率。“特别是对一些刚入局,或者处于边缘地带的新能源车企而言,意义更为重大。”

  2017年版《规定》明确要求,对于停止生产新能源汽车产品12个月及以上的新能源汽车生产企业,工业和信息化部予以特别公示。经特别公示的新能源汽车生产企业在恢复生产之前,工业和信息化部应当对其保持《准入审查要求》的情况进行核查。

  此次,工业和信息化部将新能源汽车生产企业停止生产的时间由12个月调整为24个月。

  全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树认为,这有利于传统汽车企业的转型发展,实现传统汽车企业和产能的合理利用,也降低新势力造车企业的准入门槛。过去设立一年的中断生产时间相对较短,不利于企业在困境中寻找新的机遇或借助外部资源让企业重新发展,比如为造车新势力代工生产。

  “这条修改给了车企一个更长的缓冲期,有利于企业有更充分的时间进行调整。”肖越说。

  缓解传统车企的产能过剩

  《规定》中最大的变化是删除申请新能源汽车生产企业准入有关“设计开发能力”的要求。

  崔东树介绍,前期设计开发能力是获得汽车生产资质的重要一环。在造车新势力企业中,一些汽车因为没有生产资质而采取代工。此次修改对缓解传统汽车企业的产能过剩,减少重复浪费是很好的事情。

  2017版《规定》提出,新能源汽车生产企业擅自生产、销售未列入工业和信息化部《道路机动车辆生产企业及产品公告》的新能源汽车车型的,应当依据《中华人民共和国道路交通安全法》第一百零三条第三款的规定予以处罚。

  此次,工业和信息化部将其修改为“新能源汽车生产企业擅自生产、销售未列入工业和信息化部《公告》的新能源汽车车型的,工业和信息化部应当依据《中华人民共和国道路交通安全法》有关规定予以处罚。”

  “这项政策应该是对不规范的低速电动汽车生产企业而提出的,将起到较好的规范作用。”崔东树坦言,此前一些低速电动汽车生产企业经过种种努力获得了生产资质,以为有了生产资质如同拥有“护身符”,开始生产没进入《公告》的低速车产品,这也是影响新能源汽车行业健康发展的问题,应该努力予以规范。

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责任编辑:梁斌 SF055

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开放变革与全球资管趋势

  原标题:开放变革与全球资管趋势

  来源:21世纪经济报道

  8月9日,在南方财经全媒体旗下21世纪经济报道主办的“2020中国资产管理年会”中,交通银行同业业务总监、交银理财董事长涂宏,兴银理财总裁顾卫平,农银理财副总裁杨新兰,招银理财首席权益投资官范华,广东南粤银行行长陈武,五位资管业内人士,对理财子公司独立运行展开了讨论。

  他们认为,作为银行的资管部门和理财子公司差异很大,既要在业务产品开发、风险管理上实现均衡管理,还要做大量的反洗钱和消费者保护工作。

  独立法人之后职责更多

  “原来在总行部门,把业务做好就完成大部分工作了。但现在很多工作全要重新来,这一块耗费了我们非常大的力量。以至于在业务产品开发、风险管理的精力要分出很多做均衡的管理。”涂宏直言。

  他说,交通银行与理财子公司产品规模总计1.1万亿元,主要以固定收益产品为主,混合类也占相当大一部分。一方面保持“大而全”,固定收益、权益、另类等凡是符合理财要求的都有所涉及,产品品类比较齐全。但更希望在“小而美”上面有所成就。

  “作为银行的资管部门和理财子公司其实有很大差异,我觉得是观念上的问题。”顾卫平认为,过去银行资管部门是为母体战略服务的。但理财子公司是资产管理机构,使命是要为投资者创造价值。此外,资管部是总行的一个部门,有分工和定位;理财子公司是独立法人,需要承担很多职责,比如大量的反洗钱和消费者保护工作。

  杨新兰表示,从监管部门来到市场前沿,对于理财转型又有了新的认识和体会。有四个关键词、四点感受:理财子公司使命重大、任务艰巨、前景广阔、行稳致远。农银理财是农行全资子公司,肩负着新产品发行管理和母行老产品受托管理的重任,着力于公司化运作以及产品净值化、资产标准化、交叉风险管理一体化、合规管理系统化、业务生态科技驱动化、激励机制优化以及存量资产处置,实现了稳健开局,展现了全新面貌。

  “小银行其实也有大梦想。最主要是什么问题?最主要的还是我们银行转型发展的需要。”陈武表示,中国经济发展到今天,从间接融资往直接融资方向转变,大力发展资管业务是转型方向。

  陈武说:“我们还是要按照理财子公司的标准,从组织架构、业务流程、风控体系、渠道建设、科技赋能这几个方面做好资产管理工作,为下一步申请理财子公司做好铺垫准备。”

  市场化运行需磨合

  “理财子公司除了建立自己的投研体系以外,还要建立市场化的机制,跟传统银行的机制不一样。”顾卫平说,无论是从商业银行的文化、理财子公司投资的文化,包括市场化用人机制的文化,都需要有一个比较长的过程去磨合,才能真正使银行系理财子公司优势发挥更大作用。

  范华表示,招银理财完成了公司化的治理,特别想提的一点是市场化改革,在人员招聘上把所有一级部门的主管拿到市场上,由原来资管部的同事和市场部公开竞聘,最后形成了现在的团队。

  银行理财向净值型转型后,刚兑现象逐渐被打破,多位资管业内人士认为,投资者教育变得极其重要。

  涂宏说,固定收益类产品一直是银行的资管主项,但是今年上半年经历过5月底、6月初市场大幅度反弹,为符合资管新规打破刚兑的要求,交银理财跟客户进行了沟通。投资者教育沟通方面,消费者权益保护、投资者适应性分析以及信息披露等工作,跟原来相比都有非常大的改进。

  顾卫平认为,资管产品过去是“类储蓄”产品,但现在要对这些负债进行分门别类,对投资者进行分类。因为产品已经变成净值波动,每个客户风险偏好怎么样,只有这样进行分类以后才能做到研发、产品和投资者需求无缝对接。

  “从碰到的问题看,其实最大的问题还是我们的客户对于净值化理财产品的接受程度,对于波动的忍受程度。”范华坦言,一方面有“老产品”在,大家肯定对新产品接受的意愿差一些。但随着老产品越来越少,相信更多的客户愿意接受净值型理财产品。业界人士都有这个责任,就是做好投资者教育。

  (作者:辛继召 编辑:马春园)

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责任编辑:戚琦琦

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